Wichtige Erkenntnisse:
- Der Krypto-Regulierungsvorschlag würde zwei Wege für bestimmte Token-Investmentverträge schaffen.
- Startup-Emittenten könnten einmalig 5 Millionen Dollar über einen Zeitraum von vier Jahren sammeln.
- Größere qualifizierte Angebote könnten bis zu 75 Millionen Dollar pro 12-Monats-Zeitraum erreichen.
Die US-SEC hat vorgeschlagen einen Regulierungsrahmen für Krypto-Fundraising, der an bestimmte Krypto-Assets gebunden ist. Regulation Crypto Assets würde zwei Registrierungsausnahmen nach dem Securities Act von 1933 schaffen. Ein Weg betrifft Startup-Angebote bis zu 5 Millionen Dollar über vier Jahre. Der andere erlaubt qualifizierten Emittenten, bis zu 75 Millionen Dollar innerhalb eines 12-Monats-Zeitraums zu sammeln.
Der Plan führt auch einen bedingten Safe Harbor ein, nachdem ein Emittent die versprochene Managementarbeit abgeschlossen oder dauerhaft eingestellt hat. Der Krypto-Nachrichten betrifft einen Vorschlag, keine endgültige Regel. Die Öffentlichkeit kann 60 Tage nach Veröffentlichung im Federal Register zu jedem Punkt Stellung nehmen.
Krypto-Regulierungsvorschlag schafft zwei Finanzierungswege
Die Startup-Ausnahme wäre einmalig verfügbar und begrenzt den Verkauf auf 5 Millionen Dollar über vier Jahre. Emittenten müssen beim Beginn und Ende dieses Zeitraums Meldungen einreichen. Sie müssen Investoren prinzipienbasierte narrative Offenlegungen geben und sich auf die Ausnahme stützen.
Dieser Teil des Krypto-Regulierungsplans bietet vorübergehende Erleichterungen von der vollständigen Registrierung nach dem Securities Act. Bundesweite Anti-Betrugs- und Anti-Manipulationsregeln bleiben weiterhin gültig. Die Ausnahme entbindet den Emittenten daher nicht von seinen Pflichten gegenüber Investoren.
Die Fundraising-Ausnahme richtet sich an größere Angebote und orientiert sich an Teilen von Regulation A. Das Faktenblatt der SEC setzt Tier 1 bei 20 Millionen US-Dollar jährlich an. Tier 2 würde diese Grenze im gleichen Zeitraum auf 75 Millionen US-Dollar erhöhen. Beide Wege betreffen gedeckte Investmentverträge, nicht jeden Token-Verkauf oder Krypto-Asset.
Die vollständiger Vorschlag würde seine Angebotsgrenzen im Laufe der Zeit an die Inflation anpassen. Diese Anpassungen würden ohne separate Anhörungs- und Kommentierungsverfahren erfolgen. Der Mechanismus hält die Dollargrenzen inflationsgerecht.
Erhöhte Offenlegungspflichten bei größeren Token-Angeboten
Emittenten, die die größere Ausnahme nutzen, müssten Angebotsunterlagen öffentlich einreichen. Diese Materialien enthalten narrative Angaben, Details zur finanziellen Lage und Finanzberichte. Für Tier 2 wären nach dem Vorschlag geprüfte Abschlüsse erforderlich.
Die US SEC würde auch laufende Berichte von Nutzern der Fundraising-Ausnahmen verlangen. Diese Pflichten orientieren sich an Regulation A, beziehen sich aber auf gedeckte Investmentverträge. Diese Krypto-News betreffen daher bedingte Fundraising-Wege, nicht uneingeschränkten Zugang zu öffentlichem Kapital.
Der Vorschlag behandelt auch staatliche Registrierungsregeln. Er würde berechtigte Käufer von Regulation Crypto Assets als qualifizierte Erwerber nach Bundesrecht einstufen. Diese Definition würde staatliche Registrierungs- und Qualifikationsanforderungen für berechtigte Angebote und Verkäufe außer Kraft setzen.
Einige Sekundärtransaktionen könnten ähnlich behandelt werden. Der Emittent muss die geltenden Einreichungs-, Offenlegungs- oder Berichtspflichten einhalten. Weitere bundesstaatliche Schutzvorschriften regeln das Verhalten unter beiden Ausnahmen weiterhin.
Krypto-Regulierung Safe Harbor definiert Emittentenausstieg
Der Safe Harbor bezieht sich auf den Status eines Krypto-Assets nach Abschluss der versprochenen Entwicklungsarbeit. Ein Emittent muss alle wesentlichen Managementmaßnahmen, die Investoren beschrieben wurden, abschließen oder dauerhaft einstellen. Er darf keine neuen Versprechen zur Durchführung solcher Arbeiten für dieses Asset machen.
Der Emittent muss anschließend eine öffentliche Zertifizierung und unterstützende Analyse einreichen. Wenn alle Bedingungen erfüllt sind, gilt der gedeckte Investmentvertrag als beendet. Das zugrundeliegende Krypto-Asset unterliegt dann nicht mehr diesem Vertrag nach zwei Bundeswertpapiergesetzen.
Dieser Teil des Krypto-Regulierungsrahmens baut auf einer Interpretation vom März der SEC und CFTC auf. Diese Richtlinie erklärt, wie ein nicht als Wertpapier eingestuftes Krypto-Asset in einen Investmentvertrag eintreten oder diesen verlassen kann. Sie behandelt auch Airdrops, Protokoll-Mining, Staking und Wrapped Assets.
Die US SEC veröffentlichte den Vorschlag am 18. August. Das Kommentierungsfenster zur Krypto-Regulierung dauert 60 Tage nach Veröffentlichung im Federal Register. Teilnehmer können zu Schwellenwerten, Offenlegungen, dem Safe Harbor und der vorgeschlagenen Vorwirkung von Landesgesetzen Stellung nehmen. Eingaben müssen sich auf Aktenzeichen S7-2026-27 beziehen.
Der Beitrag US-SEC schlägt neuen Regulierungsrahmen für US-Krypto-Token-Fundraising vor erschien zuerst auf The Coin Republic.
Rupam Roy 
