أهم النقاط
- وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى له منذ 2007.
- أدى ارتفاع النفط فوق 90 دولارًا إلى تجدد المخاوف من التضخم في أسواق السندات العالمية.
- زاد الاقتراض الكبير من وزارة الخزانة الضغط على ديون الحكومة طويلة الأجل.
ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007 في 18 أغسطس. وأفادت رويترز بأن عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا وصل إلى 5.327% خلال تداولات الثلاثاء. جاء هذا الارتفاع بعد تجدد المخاوف من التضخم، وارتفاع أسعار النفط، واستمرار القلق بشأن الاقتراض الفيدرالي.
كان لهذا التطور أهمية لأن معدلات سندات الخزانة طويلة الأجل تؤثر على تكاليف الاقتراض في الأسواق المالية. يمكن للعوائد الطويلة المرتفعة أن تشدد الأوضاع المالية دون الحاجة لرفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وقد يصل هذا الضغط إلى الأسهم، وديون الشركات، والأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة.
عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا يواصل التراجع في الطرف الطويل
أظهر منحنى العائد الرسمي للخزانة الأمريكية أن معدل 30 عامًا كان عند 5.30% في 17 أغسطس. تستمد الخزانة هذه المعدلات من عروض السوق الإرشادية التي تُجمع قرب الساعة 3:30 مساءً في كل يوم عمل. ثم رويترز أفاد ارتفع العائد أكثر إلى 5.327% في 18 أغسطس.
ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أيضًا خلال تداولات الثلاثاء. سجلت رويترز العائد المرجعي عند 4.739%، بزيادة 1.7 نقطة أساس. أظهر هذا التحرك أن ضغط البيع ظل مركزًا على ديون الحكومة طويلة الأجل.
Whale Insider نشر في وقت سابق من يوم الثلاثاء أن عائد 30 عامًا وصل إلى 5.321%. كما أشار That Martini Guy إلى الارتفاع فوق 5.3% وإلى أعلى مستوى له خلال 19 عامًا. تابعت تلك المنشورات نفس الحركة داخل اليوم التي أبلغت عنها رويترز لاحقًا.
عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا يواجه عرض اقتراض مرتفع
رفعت وزارة الخزانة تقديرها للاقتراض من يوليو إلى سبتمبر في 3 أغسطس. توقعت الخزانة اقتراضًا صافياً بقيمة 739 مليار دولار من السوق الخاصة خلال الربع. افترض هذا التقدير وجود رصيد نقدي بقيمة 950 مليار دولار في نهاية سبتمبر.
كان التقدير الجديد أعلى بمقدار 68 مليار دولار من تقدير الخزانة في مايو. عزت الخزانة هذا التعديل بشكل رئيسي إلى انخفاض التدفقات النقدية الصافية المتوقعة. تزيد متطلبات التمويل الأكبر من حجم الأوراق المالية الحكومية التي يجب على المستثمرين استيعابها.
فصلت الخزانة خطة إعادة التمويل لشهر أغسطس بعد يومين. قال نائب مساعد الوزير براين سميث إن الخزانة ستعرض 125 مليار دولار عبر ثلاث آجال استحقاق. احتوى الطرح على 25 مليار دولار من سندات جديدة لأجل 30 عامًا تستحق في أغسطس 2056.
قالت الخزانة إن البيع سيعيد تمويل 96.3 مليار دولار من الأوراق المالية المحتفظ بها بشكل خاص. كما سيرفع الطرح حوالي 28.7 مليار دولار نقدًا جديدًا. حافظت الخزانة على أحجام مزادات القسائم الاسمية ثابتة رغم ارتفاع تقدير الاقتراض الربع سنوي.
بيانات مزادات الخزانة تظهر ارتفاع العوائد المطلوبة
أظهر سجل مزاد 13 أغسطس من TreasuryDirect أن السند الجديد لأجل 30 عامًا تم بيعه بعائد مرتفع 5.216%. قدم المستثمرون عروضًا بقيمة حوالي 59.8 مليار دولار مقابل حوالي 25 مليار دولار من الجوائز التنافسية وغير التنافسية. أنتج المزاد نسبة طلب إلى عرض 2.39.
قبل العارضون غير المباشرون حوالي 16.65 مليار دولار من الجوائز التنافسية. استلم العارضون المباشرون حوالي 5.39 مليار دولار، بينما حصل المتعاملون الأساسيون على حوالي 2.87 مليار دولار. أظهرت هذه الأرقام مشاركة المشترين، لكن بمعدل اقتراض طويل الأجل مرتفع تاريخيًا.
حدث المزاد قبل أن يرتفع العائد في السوق الثانوية فوق 5.3%. أظهرت هذه التسلسل أن تكاليف الاقتراض الأعلى كانت واضحة بالفعل في الإصدار الأولي. كما قلل ذلك من الاعتماد على التعليقات عند تقييم ضغط سندات الخزانة طويلة الأجل.
أضافت بيانات رأس المال الدولي للخزانة سياقًا حول الطلب الأجنبي. اشترى المقيمون الأجانب 207.1 مليار دولار من الأوراق المالية الأمريكية طويلة الأجل خلال يونيو. كما سجلت الخزانة انخفاضًا بقيمة 29 مليار دولار في حيازات الأجانب من أذون الخزانة.
حذرت الوزارة من أن بيانات الحفظ لا يمكنها تحديد ملكية كل دولة بدقة. لذلك أظهرت الأرقام استمرار المشاركة الأجنبية، دون إثبات كيف أثر الطلب الخارجي على تراجع الطرف الطويل يوم الثلاثاء.
النفط وسياسة الاحتياطي الفيدرالي يدفعان المحفز التالي
قال الاحتياطي الفيدرالي في 29 يوليو إن التضخم لا يزال فوق هدفه البالغ 2%. الفيدرالي ربطت لجنة السوق المفتوحة جزءًا من هذا الضغط بصدمات العرض وأسعار الطاقة. كما قالت إن النشاط الاقتصادي استمر في التوسع بوتيرة قوية.
قال تقرير السياسة النقدية للفيدرالي لشهر يوليو إن أسعار الطاقة ارتفعت بعد اندلاع الصراع في الشرق الأوسط. كما وثق التقرير ارتفاع عوائد سندات الخزانة خلال عام 2026. وأفادت رويترز بأن خام برنت تجاوز 90 دولارًا في 18 أغسطس مع تعثر المفاوضات الأمريكية-الإيرانية.
بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، ترفع عوائد سندات الخزانة الأعلى العائد المتاح من الأصول الدولارية منخفضة المخاطر. وهذا يمكن أن يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول المتقلبة مثل بيتكوين. العلاقة لا تحدد أسعار العملات المشفرة اليومية، لكنها تؤثر على ظروف السيولة الأوسع.
المحفز التالي القابل للتحقق لسندات الخزانة يأتي مع تقديرات التمويل الفصلية القادمة من الوزارة. حددت الخزانة موعد هذا الإصدار في 2 نوفمبر 2026. وحتى ذلك الحين، سيراقب المستثمرون أسعار النفط وبيانات التضخم وتوجيهات الاحتياطي الفيدرالي عبر أخبار عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
نشر مقال عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 سنة يصل إلى أعلى مستوى خلال 19 عامًا مع تصاعد مخاوف الديون أولاً على ذا كوين ريبابليك.
جلوري كابورو 
روبام روي 
غودفري بنجامين 