Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans atteint un plus haut de 19 ans alors que les craintes liées à la dette augmentent

Points clés

• Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2007.
• Le pétrole au-dessus de 90 $ a ravivé les inquiétudes inflationnistes sur les marchés obligataires mondiaux.
• L’emprunt massif du Trésor a accru la pression sur la dette publique à long terme.

Les rendements des bons du Trésor américain à 30 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis 2007 le 18 août. Reuters a rapporté que le rendement à 30 ans a atteint 5,327 % lors des échanges de mardi. Ce mouvement fait suite à des craintes renouvelées d’inflation, à la hausse des prix du pétrole et à des inquiétudes persistantes concernant l’emprunt fédéral.

Cette évolution est importante car les taux à long terme influencent les coûts d’emprunt sur les marchés financiers. Des rendements longs plus élevés peuvent resserrer les conditions financières sans nouvelle hausse des taux de la Fed. Cette pression peut toucher les actions, la dette d’entreprise et les actifs risqués comme les cryptomonnaies.

Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans prolonge la vente à long terme

La courbe des taux officielle du Trésor américain indiquait un taux à 30 ans de 5,30 % le 17 août. Le Trésor déduit ces taux des cotations indicatives du marché recueillies vers 15h30 chaque jour ouvrable. Reuters a ensuite a rapporté constaté une nouvelle hausse du rendement à 5,327 % le 18 août.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a également augmenté lors des échanges de mardi. Reuters a fixé ce taux de référence à 4,739 %, en hausse de 1,7 point de base. Ce mouvement montre que la pression vendeuse reste concentrée sur la dette publique à plus longue échéance.

Whale Insider publié plus tôt mardi que le rendement à 30 ans avait atteint 5,321 %. That Martini Guy a aussi signalé le franchissement de 5,3 % et ce plus haut en 19 ans. Ces publications ont suivi le même mouvement intrajournalier rapporté plus tard par Reuters.

Le rendement à 30 ans rencontre une forte offre d’emprunt

Le Département du Trésor a relevé son estimation d’emprunt pour juillet-septembre le 3 août. Le Trésor prévoyait 739 milliards de dollars d’emprunts négociables nets détenus par le secteur privé pour le trimestre. Cette estimation supposait un solde de trésorerie de 950 milliards de dollars fin septembre.

La nouvelle projection dépasse de 68 milliards celle de mai. Le Trésor attribue cette révision principalement à des flux nets de trésorerie projetés plus faibles. Des besoins de financement plus importants augmentent le volume de titres publics que les investisseurs doivent absorber.

Le Trésor a détaillé son plan de refinancement d’août deux jours plus tard. Brian Smith, secrétaire adjoint, a indiqué que le Trésor proposerait 125 milliards répartis sur trois échéances. Le paquet comprenait 25 milliards de nouvelles obligations à 30 ans arrivant à échéance en août 2056.

Le Trésor a précisé que la vente permettrait de refinancer 96,3 milliards de titres détenus par le secteur privé. Le paquet devrait aussi lever environ 28,7 milliards de nouveaux fonds. Le Trésor a maintenu la taille nominale des enchères malgré la hausse de l’estimation trimestrielle d’emprunt.

Les données des enchères du Trésor montrent des rendements requis plus élevés

Le record d’enchères du 13 août de TreasuryDirect a montré que la nouvelle obligation à 30 ans s’est vendue à un rendement élevé de 5,216 %. Les investisseurs ont soumis environ 59,8 milliards de dollars pour environ 25 milliards de dollars d’attributions compétitives et non compétitives. L’enchère a produit un ratio offre/demande de 2,39.

Les enchérisseurs indirects ont accepté environ 16,65 milliards de dollars d’attributions compétitives. Les enchérisseurs directs ont pris environ 5,39 milliards de dollars, tandis que les teneurs de marché principaux ont reçu environ 2,87 milliards de dollars. Ces chiffres montrent une participation des acheteurs, mais à un taux d’emprunt à long terme historiquement élevé.

L’enchère a eu lieu avant que le rendement sur le marché secondaire ne dépasse 5,3 %. Cette séquence montre que les coûts d’emprunt plus élevés étaient déjà visibles lors de l’émission primaire. Elle réduit aussi la dépendance aux commentaires pour évaluer la pression sur le long terme des bons du Trésor.

Les données Treasury International Capital ont ajouté du contexte sur la demande étrangère. Les résidents étrangers ont acheté 207,1 milliards de dollars de titres américains à long terme en juin. Le Trésor a également enregistré une baisse de 29 milliards de dollars des avoirs étrangers en bons du Trésor.

Le département a averti que les données de garde ne peuvent pas identifier précisément la propriété sous-jacente de chaque pays. Les chiffres montrent donc une participation étrangère continue, sans prouver comment la demande étrangère a affecté la vente à découvert du long terme mardi.

Le pétrole et la politique de la Réserve fédérale, prochains catalyseurs

La Réserve fédérale a déclaré le 29 juillet que l’inflation restait au-dessus de son objectif de 2 %. Fédérale Le Comité fédéral d’open market a lié une partie de cette pression aux chocs d’offre et aux prix de l’énergie. Il a également indiqué que l’activité économique continuait de croître à un rythme solide.

Le rapport de politique monétaire de juillet de la Fed a indiqué que les prix de l’énergie avaient augmenté après le début du conflit au Moyen-Orient. Ce rapport a aussi documenté des rendements du Trésor plus élevés en 2026. Reuters a rapporté que le Brent a dépassé 90 $ le 18 août alors que les négociations américano-iraniennes stagnaient.

Pour les marchés crypto, des rendements du Trésor plus élevés augmentent le rendement disponible sur des actifs en dollars à moindre risque. Cela peut accroître le coût d’opportunité de détenir des actifs volatils tels que Bitcoin. Cette relation ne dicte pas les prix quotidiens des cryptos, mais elle influence les conditions de liquidité plus larges.

Le prochain catalyseur vérifiable du Trésor sera la publication des prochaines estimations trimestrielles de financement. Le Trésor a prévu cette publication pour le 2 novembre 2026. D’ici là, les investisseurs suivront le pétrole, les données sur l’inflation et les orientations de la Réserve fédérale dans les actualités sur les rendements du Trésor américain.

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