Approfondimenti Chiave
- Il rendimento dei Treasury USA a 30 anni ha raggiunto il livello più alto dal 2007.
- Il petrolio sopra i 90$ ha riacceso le preoccupazioni sull’inflazione nei mercati obbligazionari globali.
- L’aumento del debito pubblico ha aumentato la pressione sul debito governativo a lungo termine.
I rendimenti dei Treasury USA a 30 anni sono saliti ai massimi dal 2007 il 18 agosto. Reuters ha riportato che il rendimento a 30 anni ha raggiunto il 5,327% durante le contrattazioni di martedì. Il movimento è stato causato da rinnovate paure sull’inflazione, prezzi del petrolio più alti e preoccupazioni continue sul debito federale.
Questo sviluppo è importante perché i tassi a lungo termine dei Treasury influenzano i costi di finanziamento nei mercati finanziari. Rendimenti più alti possono restringere le condizioni finanziarie senza un ulteriore aumento dei tassi da parte della Federal Reserve. Questa pressione può coinvolgere azioni, debito societario e asset rischiosi come le criptovalute.
Il rendimento del Treasury USA a 30 anni estende la svendita sul lungo termine
La curva dei rendimenti ufficiale del Tesoro USA mostrava il tasso a 30 anni al 5,30% il 17 agosto. Il Tesoro ricava questi tassi da quotazioni indicative di mercato raccolte intorno alle 15:30 di ogni giorno lavorativo. Reuters poi ha riportato il rendimento è salito ulteriormente al 5,327% il 18 agosto.
Anche il rendimento del Treasury a 10 anni è aumentato durante le contrattazioni di martedì. Reuters ha indicato il rendimento di riferimento al 4,739%, in rialzo di 1,7 punti base. Il movimento ha mostrato che la pressione di vendita rimane concentrata sul debito governativo a lunga scadenza.
Whale Insider pubblicato martedì mattina che il rendimento a 30 anni aveva raggiunto il 5,321%. That Martini Guy ha anche segnalato il superamento del 5,3% e il massimo in 19 anni. Questi post hanno seguito lo stesso movimento intraday poi riportato da Reuters.
Il rendimento del Treasury a 30 anni incontra un’offerta di prestito elevata
Il Dipartimento del Tesoro ha aumentato la stima del prestito da luglio a settembre il 3 agosto. Il Tesoro prevedeva 739 miliardi di dollari di prestiti netti negoziabili detenuti privatamente per il trimestre. Questa stima assumeva un saldo di cassa di 950 miliardi di dollari a fine settembre.
La nuova proiezione superava di 68 miliardi di dollari la stima di maggio del Tesoro. Il Tesoro ha attribuito la revisione principalmente a flussi di cassa netti previsti più bassi. Maggiori esigenze di finanziamento aumentano il volume di titoli di Stato che gli investitori devono assorbire.
Il Tesoro ha dettagliato il piano di rifinanziamento di agosto due giorni dopo. Il Vice Segretario Aggiunto Brian Smith ha detto che il Tesoro avrebbe offerto 125 miliardi di dollari su tre scadenze. Il pacchetto includeva 25 miliardi di nuovi bond a 30 anni con scadenza ad agosto 2056.
Il Tesoro ha detto che la vendita avrebbe rifinanziato 96,3 miliardi di dollari di titoli detenuti privatamente. Il pacchetto avrebbe anche raccolto circa 28,7 miliardi di dollari in nuova liquidità. Il Tesoro ha mantenuto stabili le dimensioni nominali delle aste di coupon nonostante la stima trimestrale di prestito più alta.
I dati delle aste del Tesoro mostrano rendimenti richiesti più elevati
Il record d’asta di TreasuryDirect del 13 agosto ha mostrato che il nuovo bond a 30 anni è stato assegnato a un rendimento massimo del 5,216%. Gli investitori hanno offerto circa 59,8 miliardi per circa 25 miliardi di premi competitivi e non competitivi. L’asta ha prodotto un rapporto domanda/offerta di 2,39.
Gli offerenti indiretti hanno accettato circa 16,65 miliardi di premi competitivi. Gli offerenti diretti hanno preso circa 5,39 miliardi, mentre i dealer primari hanno ricevuto circa 2,87 miliardi. Questi dati mostrano che gli acquirenti hanno partecipato, ma a un tasso di prestito a lungo termine storicamente elevato.
L’asta si è svolta prima che il rendimento sul mercato secondario superasse il 5,3%. Questa sequenza ha mostrato che i costi di prestito più alti erano già visibili nell’emissione primaria. Ha anche ridotto la dipendenza dai commenti nell’analisi della pressione sul lungo termine del Treasury.
I dati del Treasury International Capital hanno aggiunto contesto sulla domanda estera. I residenti stranieri hanno acquistato 207,1 miliardi di dollari di titoli USA a lungo termine a giugno. Il Tesoro ha anche registrato un calo di 29 miliardi di dollari nelle detenzioni estere di Treasury bill.
Il dipartimento ha avvertito che i dati di custodia non possono identificare con precisione la proprietà sottostante di ogni paese. I dati quindi mostrano una partecipazione estera continua, senza però dimostrare come la domanda estera abbia influenzato la svendita sul lungo termine di martedì.
Petrolio e politica della Federal Reserve guidano il prossimo catalizzatore
La Federal Reserve ha detto il 29 luglio che l’inflazione rimaneva sopra il suo obiettivo del 2%. Il Federal Open Market Committee ha collegato parte di questa pressione a shock di offerta e prezzi dell’energia. Ha anche detto che l’attività economica continuava a espandersi a un ritmo solido.
Il Rapporto sulla Politica Monetaria della Fed di luglio ha segnalato un aumento dei prezzi dell'energia dopo l'inizio del conflitto in Medio Oriente. Quel rapporto ha anche documentato rendimenti del Tesoro più elevati nel 2026. Reuters ha riferito che il Brent ha superato i 90$ il 18 agosto, mentre le trattative USA-Iran si sono bloccate.
Per i mercati crypto, rendimenti del Tesoro più alti aumentano il ritorno disponibile da asset in dollari a rischio inferiore. Questo può aumentare il costo opportunità di detenere asset volatili come Bitcoin. La relazione non determina i prezzi crypto giornalieri, ma influenza le condizioni di liquidità più ampie.
Il prossimo catalizzatore verificabile per il Tesoro arriverà con le prossime stime trimestrali di finanziamento del dipartimento. Il Tesoro ha programmato questa pubblicazione per il 2 novembre 2026. Fino ad allora, gli investitori seguiranno petrolio, dati sull'inflazione e indicazioni della Federal Reserve riguardo ai rendimenti del Tesoro USA.
L'articolo Il rendimento del Treasury USA a 30 anni raggiunge il massimo da 19 anni mentre aumentano i timori sul debito è apparso per primo su The Coin Republic.
Rupam Roy 
