رؤى رئيسية:
- سيخلق اقتراح تنظيم العملات المشفرة مسارين لعقود استثمار رمزية معينة.
- يمكن للمصدرين الناشئين جمع 5 ملايين دولار مرة واحدة خلال فترة أربع سنوات.
- يمكن للعروض الأكبر المؤهلة أن تصل إلى 75 مليون دولار خلال فترة 12 شهرًا.
لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اقترحت إطارًا تنظيميًا للعملات المشفرة لجمع الأموال مرتبطًا ببعض الأصول المشفرة. ستنشئ لوائح الأصول المشفرة استثنائين للتسجيل بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933. يغطي أحد المسارات عروض الشركات الناشئة حتى 5 ملايين دولار خلال أربع سنوات. والآخر يسمح للمصدرين المؤهلين بجمع ما يصل إلى 75 مليون دولار خلال كل فترة 12 شهرًا.
تقدم الخطة أيضًا ملاذًا آمنًا مشروطًا بعد أن يكمل المصدر أو ينهي نهائيًا العمل الإداري الموعود. الـ أخبار العملات الرقمية يتعلق باقتراح وليس قاعدة نهائية. يمكن للجمهور التعليق على كل بند لمدة 60 يومًا بعد نشره في السجل الفيدرالي.
اقتراح تنظيم العملات المشفرة يخلق مسارين للتمويل
سيكون الاستثناء الخاص بالشركات الناشئة متاحًا مرة واحدة ويحدد سقف المبيعات عند 5 ملايين دولار خلال أربع سنوات. يجب على المصدرين تقديم إشعارات عند بدء وانتهاء هذه الفترة. كما يجب عليهم تقديم إفصاحات سردية مبنية على المبادئ للمستثمرين أثناء الاعتماد على الاستثناء.
يقدم هذا الجزء من خطة تنظيم العملات المشفرة تخفيفًا مؤقتًا من التسجيل الكامل بموجب قانون الأوراق المالية. ستظل قواعد مكافحة الاحتيال والتلاعب الفيدرالية سارية. لذلك، لا يلغي الاستثناء واجبات المصدر تجاه المستثمرين.
يستهدف استثناء جمع الأموال العروض الأكبر ويتبع أجزاء من التنظيم A. ورقة حقائق لجنة الأوراق المالية والبورصات تحدد المستوى الأول عند 20 مليون دولار سنويًا. سيرفع المستوى الثاني هذا الحد إلى 75 مليون دولار خلال نفس الفترة. كلا المسارين يتعلقان بعقود الاستثمار المغطاة، وليس كل بيع رموز أو أصول مشفرة.
ال الاقتراح الكامل سيعدل حدود العروض مع مرور الوقت لمواكبة التضخم. ستتم هذه التعديلات دون الحاجة إلى إصدار قواعد منفصلة مع إشعار وتعليق في كل مرة. ستضمن الآلية بقاء الحدود الدولارية متوافقة مع التضخم.
زيادة واجبات الإفصاح لعروض الرموز الأكبر
يجب على المصدرين الذين يستخدمون الاستثناء الأكبر تقديم مستندات العرض علنًا. ستشمل هذه المواد إفصاحات سردية، وتفاصيل الحالة المالية، والبيانات المالية. ستتطلب بيانات المستوى الثاني تدقيقًا حسب الاقتراح.
ال لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ستطلب أيضًا تقارير مستمرة من مستخدمي استثناءات جمع الأموال. تستعير هذه الواجبات من التنظيم A لكنها تتناول عقود الاستثمار المغطاة. لذلك، تتعلق هذه الأخبار المشفرة بمسارات جمع الأموال المشروطة، وليس الوصول غير المقيد إلى رأس المال العام.
يتناول الاقتراح أيضًا قواعد التسجيل على مستوى الولايات. سيعامل المشترين المؤهلين لأصول تنظيم العملات المشفرة كمشترين مؤهلين بموجب القانون الفيدرالي. ستلغي هذه التعريفات متطلبات التسجيل والتأهيل على مستوى الولايات للعروض والمبيعات المؤهلة.
قد تحصل بعض المعاملات الثانوية على معاملة مماثلة. يجب على المصدر البقاء ملتزمًا بواجبات التسجيل والإفصاح أو التقارير الدورية المعمول بها. ستستمر الحمايات الفيدرالية الأخرى في تنظيم السلوك تحت أي من الاستثنائيْن.
الملاذ الآمن لتنظيم العملات المشفرة يحدد خروج المصدر
يتناول الملاذ الآمن أصل العملة المشفرة الحالة بعد انتهاء العمل التطويري الموعود. يجب على المصدر إكمال أو إيقاف كل جهد إداري أساسي تم وصفه للمستثمرين بشكل دائم. لا يمكنه تقديم وعود جديدة لأداء هذا العمل لذلك الأصل.
يجب على المصدر بعد ذلك تقديم شهادة عامة وتحليل داعم. إذا تم استيفاء جميع الشروط، يُعتبر عقد الاستثمار المغطى منتهيًا. لن يخضع الأصل الرقمي الأساسي لذلك العقد بموجب قانوني الأوراق المالية الفيدراليين.
هذا الجزء من إطار تنظيم العملات الرقمية يبني على تفسير صدر في مارس من SEC وCFTC. هذا التوجيه يشرح كيف يمكن لأصل رقمي غير أمني الدخول أو الخروج من عقد استثمار. كما يغطي التوزيعات المجانية، التعدين البروتوكولي، الستاكينغ، والأصول المغلفة.
أصدرت SEC الأمريكية الاقتراح في 18 أغسطس. تستمر فترة التعليق على تنظيم العملات الرقمية 60 يومًا بعد نشره في السجل الفيدرالي. يمكن للمشاركين الرد على العتبات، الإفصاحات، الملاذ الآمن، والتجاوز المقترح لقوانين الولايات. يجب أن تشير المساهمات إلى الملف S7-2026-27.
نشر مقال هيئة الأوراق المالية الأمريكية تقترح إطارًا جديدًا لتنظيم جمع الأموال عبر الرموز الرقمية في الولايات المتحدة أولاً على ذا كوين ريبابليك.
روبام روي 
